डिफरेंशियल वोटिंग राइट्स और यूनिकॉर्न ग्रोथ

अकेले 2018 में, भारत ने 11 यूनिकॉर्न का उत्पादन किया। यूनिकॉर्न ऐसे स्टार्टअप हैं जिनका मूल्यांकन $1 बिलियन या उससे अधिक है। पिछले साल, स्टार्टअप्स ने डेब्ट फंडिंग में जुटाए गए $3 बिलियन के अलावा, इक्विटी फंडिंग में लगभग $1 बिलियन जुटाए, जिससे कुल मिलाकर $2 बिलियन हो गया। वर्ष 2018 देश में स्टार्टअप्स के लिए एक माइल स्टोन वर्ष था, जिसमें फ़्लिपकार्ट-वालमार्ट सौदे की परिणति हुई, जो इस क्षेत्र में अब तक के सबसे बड़े सौदों में से एक है।

इसके प्रभाव के रूप में, भारत में स्टार्टअप्स पहले ही 2019 के पहले छह महीनों में वेंचर कैपिटलिस्ट्स से रिकॉर्ड $3.9 बिलियन जुटा चुके हैं। इस वर्ष 292 सौदों में इन्वेस्टमेंटस घरेलू स्टार्टअप्स द्वारा 2018 की पहली छमाही में प्राप्त $2.7 बिलियन से एक 44.4% उछाल है।

इस क्षेत्र में जबरदस्त वृद्धि के साथ, कुछ खराब किनारों को भी सामने लाया गया है। हितधारकों ने अक्सर दुनिया भर में बड़े निवेशकों के संबंध में भारतीय कंपनियों और उनके प्रमोटरों की स्थिति को मजबूत करने की आवश्यकता बताई है। विदेशी निवेशकों को इक्विटी जारी करके पूंजी जुटाने की ज़रूरतों के कारण, भारतीय प्रमोटरों को उन कंपनियों का नियंत्रण छोड़ना पड़ा है, जिनके पास यूनिकॉर्न बनने की संभावनाएं हैं। यही वह जगह है जहाँ डिफरेंशियल वोटिंग राइट्स (डीवीआर) लागू होते हैं।

इससे पहले कि हम इसके प्रभावों में गहराई से जान लें, यह महत्वपूर्ण है कि हम सरल शब्दों में डीवीआर को समझने की कोशिश करें। एक डीवीआर शेयर किसी भी अन्य साधारण इक्विटी शेयर की तरह है, लेकिन यह शेयरधारक को कम मतदान अधिकार प्रदान करता है। इस उदाहरण पर विचार करें-एक सामान्य शेयरधारक अपने पास मौजूद कंपनी के शेयरों की संख्या से अधिक बार मतदान कर सकता है, लेकिन जिस व्यक्ति के पास कंपनी के डीवीआर शेयर हैं, उसे एक वोट डालने के लिए 100 डीवीआर शेयर रखने होंगे। आवश्यक डीवीआर शेयरों की यह संख्या एक कंपनी से दूसरी कंपनी में भिन्न होती है। कंपनियां प्रतिकूल अधिग्रहण की रोकथाम और मतदान के अधिकारों को कमजोर करने के लिए डीवीआर शेयर जारी करती हैं। यह रणनीतिक निवेशकों की भी मदद करता है जो नियंत्रण नहीं चाहते हैं, लेकिन एक कंपनी में उचित रूप से बड़े इन्वेस्टमेंट देख रहे हैं। सरकार ने डीवीआर को 26% तक सीमित कर दिया था।

समस्या की गंभीरता को स्वीकार करते हुए, सरकार ने हाल ही में कम्पनीज एक्ट प्रावधानों में संशोधन को मंजूरी दी है, ताकि उद्यमियों को नियंत्रण बनाए रखने में मदद मिल सके, भले ही वे वैश्विक निवेशकों से इक्विटी पूंजी जुटाते हों। कंपनियों के पास अब कुल पोस्ट जारी की गई चुकता शेयर पूंजी के 74% अंतर मतदान अधिकार शेयर हो सकते हैं। यह कदम स्टार्टअप्स को सशक्त बनाता है, जिससे उनके संस्थापकों को कंपनी के महत्वपूर्ण मुद्दों पर अंतिम राय मिलती है। हालांकि हर निर्णय उनके पक्ष में नहीं झुक सकता है, लेकिन यह शक्ति यह सुनिश्चित करेगी कि स्टार्टअप के बड़े हितों का ध्यान रखा जाए। स्टार्टअप्स को अधिक सुरक्षित और सक्षम वातावरण देकर दिए गए इस प्रोत्साहन से आईपीओ (इनिशियल पब्लिक ऑफ़रिंग्स) को बढ़ावा मिलने की संभावना है।

विनियमन में एक और महत्वपूर्ण बदलाव यह है कि किसी कंपनी के लिए डीवीआर के साथ शेयर जारी करने के योग्य होने के लिए तीन साल के लिए वितरण योग्य लाभ की आवश्यकता को हटा दिया जाता है। सरकार ने उस अवधि को भी बढ़ा दिया है जिसके भीतर स्टार्टअप द्वारा इक्विटी शेयरों के 10% से अधिक रखने वाले प्रमोटरों या निदेशकों को एम्प्लॉई स्टॉक विकल्प जारी किए जा सकते हैं। पहले, यह 5 साल था जिसे अब उनके निगमन की तारीख से बढ़ाकर 10 साल कर दिया गया है।

इन विनियामक परिवर्तनों से देश में स्टार्टअप्स के लिए एक महत्वपूर्ण वर्ष बनने की संभावना है, जिससे हितधारकों के बढ़ते विश्वास के बीच यह उत्साहपूर्ण हो जाएगा। सरकार इस नए सेक्टर को मैच्योरिटी में बदलने की कोशिश कर रही है और निश्चित रूप से सही दिशा में आगे बढ़ रही है। हाल ही में, इनकम टैक्स विभाग ने स्टार्टअप्स के लिए मूल्यांकन मानदंडों में भी ढील दी है।

विदेशी निवेशक तेजी से भारत की ओर देख रहे हैं, और विदेशी उद्यम पूंजी (वीसी) और निजी इक्विटी (पीई) फंड बढ़ रहे हैं, खासकर जापान, यूरोप और पश्चिम एशिया से।

यह क्षेत्र दुनिया के बाकी हिस्सों के साथ देशों के साथ भारत के मैत्रीपूर्ण संबंधों का लाभ उठा रहा है और स्टार्टअप्स अब एफडीआई (फॉरेन डायरेक्ट इन्वेस्टमेंट) में महत्वपूर्ण योगदानकर्ता हैं। अब, सरकारों द्वारा किए गए इन विनियामक बदलावों के साथ, देश में स्टार्टअप्स बड़े, विदेशी निवेशकों के सामने नियंत्रण छोड़ने की आशंका के बिना नए आत्मविश्वास के साथ और विस्तार करने के लिए तैयार हैं। भारत सरकार के नवीनतम मेक इन इंडिया पुश के साथ-साथ एफडीआई प्रवाह में उल्लेखनीय उछाल को देखते हुए, भारतीय स्टार्टअप क्षेत्र तेजी से विकास के लिए तैयार है।

इसके अलावा, ऑनलाइन वित्तीय सेवाओं की पहुंच में आसानी के साथ, आज युवा उद्यमियों को कुछ साल पहले की तुलना में बढ़त मिली है। आज, आप अपने एंटरप्राइज की नींव रखने या इसे स्केल करने के लिए आसानी से बिजनेस लोन प्राप्त कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, बजाज फाइनेंस बिजनेस लोन्स जो उपलब्ध हैं, न्यूनतम दस्तावेजीकरण के माध्यम से अपनी उंगलियों पर सुविधा प्रदान करें। बिजनेस लोन्स रु. तक का 30 लाख छोटे व्यवसायों के लिए कम ब्याज दरों पर उपलब्ध हैं।