क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) वित्तीय डेरिवेटिव हैं जो निवेशकों को किसी विशेष इकाई के क्रेडिट जोखिम से बचाव करने या अटकलें लगाने की अनुमति देते हैं। इसे कंपनी की क्रेडिट रेटिंग के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए, जो किसी कंपनी की डेब्ट मैनेज करने की क्षमता का मूल्यांकन है। सीडीएस एक प्रकार का समझौता होता है, जिस पर आमतौर पर किसी निगम या सरकारी निकाय द्वारा हस्ताक्षर किए जाते हैं। वे क्रेडिट जोखिम के हस्तांतरण और प्रबंधन को सक्षम करके वैश्विक वित्तीय बाजारों में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

• क्रेडिट जोखिम से सुरक्षाक्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) निवेशकों को किसी कंपनी या सरकारी संस्था जैसे उधारकर्ता द्वारा डिफ़ॉल्ट के जोखिम से बचाने में मदद करता है।
  
  
• शामिल पार्टियांसुरक्षा खरीदार सुरक्षा विक्रेता को प्रीमियम का भुगतान करता है, जो कोई डिफ़ॉल्ट घटना होने पर उन्हें मुआवजा देता है।
  
  
• फ्लेक्सिबल इस्तेमाल करेंसीडीएस का इस्तेमाल हेजिंग, पोर्टफोलियो विविधीकरण या क्रेडिट जोखिम के बारे में बाजार की भावना का आकलन करने के लिए किया जा सकता है।
  
  
• बाजार का महत्वसीडीएस वैश्विक वित्तीय बाजारों में क्रेडिट जोखिम को प्रबंधित करने, लिक्विडिटी की पेशकश करने और जोखिम को कम करने में मदद करता है।
  
  
• विचार करने के लिए जोखिम उपयोगी होने के बावजूद, सीडीएस समकक्ष डिफ़ॉल्ट और सीमित पारदर्शिता जैसे जोखिमों के साथ आता है।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप दो पक्षों के बीच एक संविदात्मक समझौता है। इसके तहत, खरीदार किसी थर्ड पार्टी द्वारा डिफ़ॉल्ट की तरह क्रेडिट इवेंट से सुरक्षा के लिए विक्रेता को रेगुलर प्रीमियम का भुगतान करता है। अनिवार्य रूप से, एक सीडीएस संदर्भ इकाई की क्रेडिट योग्यता पर एक इंश्योरेंस नीति की तरह कार्य करता है।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) एक कॉन्ट्रैक्ट है जिसमें कई पार्टियां और विशिष्ट शर्तें शामिल होती हैं। यह कैसे काम करता है, इसकी स्पष्ट और विस्तृत व्याख्या यहां दी गई हैः

शामिल पार्टियां

सुरक्षा खरीदार

अगर संदर्भ इकाई अपने दायित्वों को पूरा करने में विफल रहती है, तो यह पार्टी नुकसान से सुरक्षा चाहती है। उदाहरण के लिए, कॉर्पोरेट बॉन्ड रखने वाला निवेशक सीडीएस खरीद सकता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि अगर बॉन्ड जारीकर्ता चुकाने में विफल रहता है, तो उन्हें पैसे का नुकसान न हो.

सुरक्षा विक्रेता

अगर कोई क्रेडिट इवेंट (जैसे डिफ़ॉल्ट) होता है, तो यह पार्टी खरीदार को मुआवजा देने के लिए सहमत होती है। बदले में, उन्हें कॉन्ट्रैक्ट की अवधि के लिए खरीदार से रेगुलर भुगतान (जिसे प्रीमियम कहा जाता है) मिलता है.

संदर्भ इकाई

संदर्भ इकाई तीसरा पक्ष है जिसका क्रेडिट जोखिम सीडीएस के माध्यम से स्थानांतरित किया जा रहा है। यह आमतौर पर एक निगम, सरकार या अन्य इकाई होती है जिसने ऋण (जैसे बॉन्ड या लोन) जारी किया है जिसे सीडीएस डिफ़ॉल्ट के खिलाफ बीमा करा रहा है। वित्तीय जोखिम (ऋण पर चूक करने की संभावना) को सीडीएस अनुबंध के माध्यम से दूसरे पक्ष को स्थानांतरित किया जा रहा है, जो खरीदार को उस जोखिम से बचाता है।

समझौते की शर्तें

प्रीमियम

सुरक्षा खरीदार प्रदान की गई सुरक्षा के लिए, इंश्योरेंस भुगतान के समान, विक्रेता को आवधिक प्रीमियम का भुगतान करता है। ये भुगतान तब तक जारी रहते हैं जब तक कॉन्ट्रैक्ट एक्टिव रहता है या जब तक कोई क्रेडिट इवेंट नहीं होता.

नोशनल अमाउंट

यह बीमित किए जा रहे ऋण का अंकित मूल्य है। उदाहरण के लिए, अगर सीडीएस ₹10 करोड़ के बॉन्ड को कवर करता है, तो यह राशि किसी भी संभावित भुगतान का आधार बन जाती है.

कॉन्ट्रैक्ट अवधि

सीडीएस कॉन्ट्रैक्ट एक समय अवधि को निर्दिष्ट करता है जिसके दौरान सुरक्षा प्रभावी होती है। उदाहरण के लिए, यह 5 साल तक चल सकता है, जिसके बाद अनुबंध समाप्त हो जाता है जब तक कि इसे नवीनीकृत नहीं किया जाता है।

डिफ़ॉल्ट इवेंट

क्रेडिट इवेंट होने पर सीडीएस ट्रिगर हो जाता है। सामान्य क्रेडिट घटनाओं में शामिल हैंः

दिवालियापन

संदर्भ इकाई दिवाला घोषित करती है या अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ है।

भुगतान करने में विफलता

इकाई निर्धारित भुगतान करने में विफल रहती है, जैसे कि बॉन्ड पर ब्याज़ का भुगतान न करना।

पुनर्गठन

ऋण की शर्तों में महत्वपूर्ण बदलाव, जैसे कि पुनर्भुगतान राशि को कम करना, पुनर्भुगतान की समय सीमा बढ़ाना, या ब्याज दरों में बदलाव

डिफ़ॉल्ट इवेंट के बाद क्या होता है?

अगर कोई क्रेडिट इवेंट होता हैः

• सुरक्षा विक्रेता को सुरक्षा खरीदार को मुआवजा देना चाहिए
• मुआवजे की राशि आमतौर पर ऋण के मूल अंकित मूल्य और डिफ़ॉल्ट के बाद इसके कम बाजार मूल्य के बीच का अंतर होता है

इमेजिन इन्वेस्टर ए के पास कंपनी X द्वारा जारी ₹10 लाख के बॉन्ड हैं, लेकिन वह कंपनी की वित्तीय स्थिरता को लेकर चिंतित है। इस जोखिम को कम करने के लिएः

• समझौता: निवेशक ए बैंक बी के साथ सीडीएस में प्रवेश करता है, जो पांच साल के लिए 1 प्रतिशत (₹1 लाख) के वार्षिक प्रीमियम का भुगतान करने के लिए सहमत होता है
• गलती होती है: तीसरे वर्ष में, कंपनी X अपने बॉन्ड पर डिफ़ॉल्ट
• भुगतानःबैंक बी निवेशक ए को सहमत राशि माइनस डिफ़ॉल्ट बॉन्ड से किसी भी वसूली मूल्य का भुगतान करता है, जो नुकसान की भरपाई करता है
  
  

यह व्यवस्था निवेशक ए को कंपनी X के डिफ़ॉल्ट से संभावित नुकसान को कम करने की अनुमति देती है।

यहां कुछ प्रमुख परिदृश्य दिए गए हैं जिनके तहत आपको सीडीएस चुनने पर विचार करना चाहिएः

हेजिंग

हेजिंग आपके निवेश के लिए इंश्योरेंस खरीदने जैसा है। अगर कोई कंपनी या सरकार अपना कर्ज चुकाने में विफल रहती है, तो निवेशक सीडीएस का इस्तेमाल खुद को पैसे के नुकसान से बचाने के लिए करते हैं.

उदाहरण के लिए, अगर कोई निवेशक किसी कंपनी के बॉन्ड का मालिक है और उसे डर है कि कंपनी डिफ़ॉल्ट हो सकती है, तो वे सीडीएस खरीद सकते हैं। ऐसा करके, अगर कंपनी चूक करती है, तो सीडीएस विक्रेता निवेशक को किसी भी नुकसान की भरपाई करने के लिए सहमत होता है। यह सुनिश्चित करता है कि निवेशक की वित्तीय स्थिति सुरक्षित रहे, भले ही कंपनी अपने दायित्वों को पूरा न कर सके.

पोर्टफोलियो डायवर्सिफिकेशन

पोर्टफोलियो विविधीकरण विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों में इसे फैलाकर निवेश जोखिम को कम करने का एक तरीका है। सीडीएस के साथ, निवेशक वास्तव में बॉन्ड या अन्य डेब्ट इंस्ट्रूमेंट खरीदे बिना क्रेडिट जोखिम (वह जोखिम जो कोई कंपनी या सरकार अपने ऋण का भुगतान नहीं करेगी) का जोखिम उठा सकते हैं।

उदाहरण के लिए, एक निवेशक यह मान सकता है कि कोई कंपनी आर्थिक रूप से स्थिर है और उसके डिफ़ॉल्ट होने की संभावना नहीं है, लेकिन वह सीधे अपने बॉन्ड में निवेश नहीं करना चाहता है। इसके बजाय, वे उस कंपनी पर सीडीएस बेच सकते हैं, हिसाब से जोखिम लेते हुए खरीदारों से प्रीमियम एकत्र कर सकते हैं। यह दृष्टिकोण बॉन्ड के प्रत्यक्ष स्वामित्व की आवश्यकता के बिना निवेशकों के पोर्टफोलियो में विविधता लाता है।

बाजार की भावना का आकलन

सीडीएस स्प्रेड क्रेडिट डिफ़ॉल्ट के खिलाफ सुरक्षा खरीदने का मूल्य है, और यह बाजार की भावना के माप के रूप में कार्य करता है।

• एक नैरो स्प्रेड (कम मूल्य) से पता चलता है कि बाजार का मानना है कि संदर्भ इकाई के डिफ़ॉल्ट होने की संभावना कम है
• एक व्यापक प्रसार (उच्च मूल्य) इंगित करता है कि निवेशक इकाई से जुड़े उच्च जोखिम को देखते हैं
  
  

उदाहरण के लिए, अगर किसी कंपनी की वित्तीय स्थिति में गिरावट आनी शुरू हो जाती है, तो इसके सीडीएस प्रसार में वृद्धि होने की संभावना है क्योंकि अधिक निवेशक सुरक्षा चाहते हैं। इससे सीडीएस एक विश्वसनीय संकेतक फैलाता है कि बाजार किसी इकाई को कैसे देखता है क्रेडिटवर्थनेस .

क्रेडिट जोखिम प्रबंधन

वित्तीय संस्थान, जैसे कि बैंक और इंश्योरेंस कंपनियां, अक्सर क्रेडिट जोखिम को प्रबंधित करने और स्थानांतरित करने के लिए सीडीएस का उपयोग करती हैं। उदाहरण के लिए, एक बैंक जिसने किसी निगम को एक बड़ा लोन जारी किया है, वह निगम की पुनर्भुगतान करने की क्षमता के बारे में चिंतित हो सकता है। इस जोखिम को कम करने के लिए, बैंक किसी अन्य पार्टी से सीडीएस खरीद सकता है.

इससे बैंक क्रेडिट जोखिम को सीडीएस विक्रेता को ट्रांसफर कर सकता है, यह सुनिश्चित करता है कि अगर उधारकर्ता चूक करता है तो बैंक की वित्तीय स्थिरता कम प्रभावित होती है। सीडीएस का इस्तेमाल करके, संस्थान सभी संबंधित जोखिमों को रोके बिना उधार देने और निवेश करने पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं। यह क्रेडिट जोखिम प्रबंधन को अधिक कुशल बनाता है और वित्तीय प्रणालियों की स्थिरता बनाए रखने में मदद करता है।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप कॉन्ट्रैक्ट विशिष्ट घटकों पर बनाए जाते हैं जो उनकी संरचना और कार्यक्षमता को परिभाषित करते हैं। इन विशेषताओं को समझने से प्रतिभागियों को सीडीएस बाजार को प्रभावी ढंग से नेविगेट करने में मदद मिलती है

प्रीमियम

प्रीमियम वह नियमित भुगतान है जो सुरक्षा खरीदार द्वारा सीडीएस अनुबंध की पूरी अवधि के दौरान सुरक्षा विक्रेता को किया जाता है। इन भुगतानों को अक्सर काल्पनिक राशि (बीमित ऋण का अंकित मूल्य) के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।

उदाहरण के लिए, अगर अनुमानित राशि ₹10 करोड़ है, और प्रीमियम दर 1 प्रतिशत है, तो खरीदार विक्रेता को सालाना ₹10 लाख का भुगतान करता है। ये प्रीमियम विक्रेता द्वारा लिए गए जोखिम के लिए मुआवजे के रूप में काम करते हैं और कॉन्ट्रैक्ट की मूल्य संरचना का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं.

संदर्भ इकाई और दायित्व

संदर्भ इकाई तीसरा पक्ष है जिसका क्रेडिट जोखिम सीडीएस के तहत बीमा किया जा रहा है। यह कोई निगम, सरकार या वित्तीय संस्थान हो सकता है। संदर्भ दायित्व संदर्भ इकाई द्वारा जारी विशिष्ट ऋण साधन (जैसे, बॉन्ड, लोन) है जिसे सीडीएस कवर करता है।

उदाहरण के लिए, अगर कोई सीडीएस किसी कंपनी के ₹5 करोड़ के कॉर्पोरेट बॉन्ड को कवर करता है, तो बॉन्ड संदर्भ दायित्व बन जाता है। सीडीएस तभी शुरू किया जाएगा जब इस बॉन्ड या कंपनी के अन्य योग्यता दायित्वों के संबंध में कोई क्रेडिट इवेंट होता है।

पेआउट

जब कोई क्रेडिट घटना (जैसे, डिफ़ॉल्ट या दिवालियापन) होती है, तो सुरक्षा विक्रेता खरीदार को मुआवजा देता है। भुगतान राशि आमतौर पर ऋण के अनुमानित मूल्य और क्रेडिट घटना के बाद इसके बाजार मूल्य से निर्धारित की जाती है।

मान लीजिए, सीडीएस द्वारा इंश्योर्ड बॉन्ड का अनुमानित मूल्य ₹10 करोड़ होता है, लेकिन डिफ़ॉल्ट होने के बाद इसका बाजार मूल्य ₹4 करोड़ तक गिर जाता है। फिर, विक्रेता नुकसान को कवर करने के लिए खरीदार को ₹ 6 करोड़ का भुगतान करता है।

भुगतान यह सुनिश्चित करते हैं कि सुरक्षा खरीदार को क्रेडिट इवेंट के कारण उनके वित्तीय नुकसान की भरपाई की जाए.

कॉन्ट्रैक्ट की शर्तें

सीडीएस अनुबंध विस्तृत नियमों और शर्तों द्वारा नियंत्रित होते हैं जो रूपरेखाः

• ट्रिगर इवेंट: वे शर्तें जिनके तहत सीडीएस सक्रिय है (जैसे, दिवालियापन, भुगतान करने में विफलता, पुनर्गठन)
• सेटलमेंट टाइप करें: चाहे भुगतान कैश में किया गया हो या ऋण की भौतिक डिलीवरी के माध्यम से
• अवधि: वह समय अवधि जिसके लिए सुरक्षा मान्य है
• परिभाषाएँ:किसी भी अस्पष्टता से बचने के लिए प्रमुख शब्दों की स्पष्ट व्याख्या
  
  

ये शर्तें समझौते को स्पष्टता और कानूनी प्रवर्तन प्रदान करती हैं, यह सुनिश्चित करती हैं कि दोनों पक्ष अपने अधिकारों और दायित्वों को समझते हैं।

यहां कुछ महत्वपूर्ण कारण दिए गए हैं कि आपको सीडीएस क्यों चुनना चाहिएः

जोखिम शमन

सीडीएस पार्टियों को अपनी वित्तीय स्थिति की सुरक्षा करते हुए क्रेडिट जोखिम को दूसरी संस्था में स्थानांतरित करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, एक बड़ा लोन जारी करने वाला बैंक उधारकर्ता के चूक करने पर मुआवजा सुनिश्चित करने के लिए सीडीएस का इस्तेमाल कर सकता है, जिससे नुकसान कम हो सकता है। यह सीडीएस को जोखिम से बचने वाले संस्थानों के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण बनाता है।

बाजार में लिक्विडिटी

सीडीएस अंतर्निहित ऋण के मालिक के बिना क्रेडिट जोखिम के व्यापार को सक्षम करके बाजार लिक्विडिटी को बढ़ाता है। निवेशक क्रेडिट जोखिमों को प्रबंधित करने या एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए सीडीएस खरीद या बेच सकते हैं, जिससे बाजारों के लिए कुशलता से काम करना और प्रतिभागियों के लिए व्यापार के अवसर खोजना आसान हो जाता है।

विशिष्टता

सीडीएस निवेशकों को किसी संस्था के ऋण के मालिक के बिना उसकी क्रेडिट स्थिरता पर अटकलें लगाने में सक्षम बनाता है। अगर कोई क्रेडिट इवेंट होता है तो खरीदार को लाभ होता है, जबकि अगर ऐसा नहीं होता है तो विक्रेता प्रीमियम कमाते हैं। यह फ्लेक्सिबिलिटी निवेशकों को बाजार की भविष्यवाणियों और क्रेडिट रुझानों का लाभ उठाने की अनुमति देता है।

सीडीएस चुनने से पहले यह जांचना ज़रूरी है कि क्या यह आपकी वित्तीय ज़रूरतों के अनुरूप है या नहीं। सीडीएस का इस्तेमाल करने से पहले यहां कुछ बातों पर विचार किया जाना चाहिएः

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप के फायदे

जोखिम प्रबंधन

सीडीएस निवेशकों के लिए एक शक्तिशाली हेजिंग टूल प्रदान करता है, जो उन्हें डिफ़ॉल्ट के कारण होने वाले नुकसान से बचाता है। वे फ्लेक्सिबिलिटी की पेशकश भी करते हैं, जो अंतर्निहित संपत्ति के स्वामित्व की आवश्यकता के बिना क्रेडिट जोखिम के जोखिम को सक्षम करता है।

मार्केट एफिशिएंसी

सीडीएस स्प्रेड क्रेडिट योग्यता पर बाजार के विचारों को दर्शाते हैं, जो मूल्य खोज में सहायता करते हैं। इसके अतिरिक्त, वे क्रेडिट जोखिम के व्यापार को सुविधाजनक बनाकर, बाजारों को अधिक गतिशील और सुलभ बनाकर लिक्विडिटी को बढ़ाते हैं।

क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप के नुकसान

काउंटर पार्टी जोखिम

हमेशा जोखिम होता है कि सुरक्षा विक्रेता अपने दायित्वों पर चूक कर सकता है, खासकर वित्तीय संकट के दौरान। बड़े पैमाने पर चूक से प्रणालीगत जोखिम भी हो सकते हैं, जो व्यापक वित्तीय प्रणाली को प्रभावित कर सकते हैं।

पारदर्शिता की कमी

चूंकि सीडीएस का कारोबार ओवर-द-काउंटर किया जाता है, इसलिए मार्केट एक्सपोजर का मूल्यांकन करना मुश्किल होता है, जिससे पारदर्शिता के मुद्दे पैदा होते हैं। विनियामक चुनौतियों से सीडीएस बाजार में जोखिम प्रबंधन और जटिल हो जाता है।

विशिष्ट जोखिम

अत्यधिक अटकलें बाजार की अस्थिरता और अस्थिरता को बढ़ा सकती हैं। इसके अलावा, सीडीएस सुरक्षा पर निर्भरता नैतिक खतरों का कारण बन सकती है, खरीदार अधिक जोखिम लेते हैं, यह मानते हुए कि वे नुकसान से सुरक्षित हैं।